先月、ヘルシンキで開催された年次イベント「Slush」での欧州スタートアップ市場への期待は高まりを見せました。しかし、同地域のベンチャー市場の現状を示すデータは異なる現実を示しているということです。
ピッチブックのデータによると、2025年に欧州スタートアップに対して投資家が投じた金額は437億ユーロ（約7兆2105億円）で、7743件の取引が行われました。これは、2024年の621億ユーロ（約10兆2465億円）や2023年の623億ユーロ（約10兆2795億円）と同程度の年間総額になる見込みです。
一方、アメリカでは2025年のベンチャー取引量が、2022年、2023年、2024年を既に上回っているということです。
欧州の最大の問題は取引の回復ではなく、ベンチャーキャピタル（VC）企業の資金調達であるとされています。2025年第3四半期までに、欧州のVC企業は83億ユーロ（約1兆3695億円）しか調達しておらず、これは過去10年間で最も低い年間総額になる見込みです。
ピッチブックのシニアアナリスト、ナヴィナ・ラジャン氏は「資金調達、特にLPからGPへの流れが欧州で最も弱い分野です」と述べています。今年の最初の9ヶ月間で50%から60%の減少が見込まれており、多くは新興のマネージャーによって補われているということです。
しかし、ラジャン氏は欧州市場が回復しつつあることを示すいくつかのポジティブなデータポイントを指摘しています。例えば、米国の投資家が欧州スタートアップの取引に再び積極的に参加していることが挙げられます。2023年には米国のVCが欧州のベンチャー取引に参加する割合が19%にまで落ち込みましたが、それ以来、着実に増加しているとしています。
スウェーデンのフィンテック大手クラーナの最近の上場も回復の兆しを示しているということです。クラーナは9月に上場し、2億ドル（約3100億円）を調達しました。この上場は欧州のLPに資本を還元したり、変化する出口環境に対する信頼を与えたりした可能性があります。
スウェーデンのEQのパートナーであるヴィクター・エングレッソン氏は、「SpotifyやKlarna、Revolutのような企業で何が素晴らしいかを見た野心的な創業者が、今では同じような野心を持って企業を立ち上げています」と述べています。彼らは「ヨーロッパで勝ちたい」や「ドイツで勝ちたい」といった考えではなく、「世界で勝ちたい」というマインドセットで企業を始めています。
このような姿勢がEQをはじめとする投資家を欧州に対して強気にさせているということです。「EQは過去5年間で1兆8600億円を欧州に投資してきました。そして、今後5年間で2兆5000億円を投資する予定です」とエングレッソン氏は述べています。